Ende Juni 2011 fand an der FOM Hochschule für Ökonomie & Management in Essen das zweite Mittelstandsforum in Kooperation mit der Wirtschaftsprüfungs-, Steuerberatungs- und Rechtsanwaltskanzlei Rotthege Wassermann Essen, Düsseldorf statt. Mehr als 100 Teilnehmer aus der mittelständischen Wirtschaft und dem Bereich der Hochschule wurden mit Vorträgen zu dem Thema „Unternehmenswert im konjunkturellen Aufschwung - Bewertung und Verkauf mittelständische Unternehmen“ informiert. Die Tagung wurde Professor Dr. Bernd Wassermann, Wirtschaftsprüfer, Steuerberater und Hochschullehrer an der FOM geleitet. Experten aus Theorie und Praxis der Unternehmenstransaktion stellten in kurzen Fachvorträgen und Diskussionen die wesentlichen Gesichtspunkte dar. FOM-Pressereferent Carsten Döpp hat mit Professor Dr. Wassermann über die Thematik gesprochen.

Carsten Döpp:  Wie wird aktuell der Wert mittelständischer Unternehmen berechnet? 

Prof. Dr. Bernd Wassermann:  In der Theorie der Unternehmensbewertung sind die Gewinnerwartungen Maßstab der Bewertung. Die vorherrschende DCF - Methode wurde ausführlich durch Professor Dr. Eric Frère, Dekan BWLIII an der FOM  Essen vorgestellt. Die daneben angewendeten Multiplikatormethoden mit Bezug auf eine Gewinngröße sind demgegenüber in der Praxis der Unternehmensverkäufe die vorherrschende Methode, wie Xaver Zimmerer, Interfinanz Düsseldorf ausführlich mit einem Ausblick auf die aktuelle Marktlage ausführte. Wert und Preis von Unternehmen hängen von der Branche und auch von der Unternehmensgröße ab. Die üblichen Multiplikatoren liegen häufig zwischen vier und acht bezogen auf die nachhaltigen Gewinne des Unternehmens.

Carsten Döpp:  Welche juristischen Besonderheiten sind beim Unternehmenskauf zu beachten?

Prof. Dr. Bernd Wassermann:  Beim Unternehmenskauf geht es wesentlich um Haftungs- und Gewährleistungsfragen. Diese beziehen sich insbesondere auf Steuerrisiken, Angaben des Verkäufers zu den Gewinnerwartungen sowie den Jahresabschluss. Gewährleistung und Haftung sind häufig die dominierenden Bestandteile eines Unternehmenskaufvertrages.

Carsten Döpp:  Welche steuerlichen Belastungen und Vorteile ergeben sich bei Unternehmensverkäufen?

Prof. Dr. Bernd Wassermann:  Bei einem Verkauf sind die Steuerbelastungen mit einer rechtzeitigen Planung gestaltbar. Sie liegen zwischen 50 Prozent und 1,50 Prozent (!) des Verkaufsgewinns je nach der Rechtsform des Verkäufers und des verkauften Unternehmens. Die möglichen Steuergestaltungen erfordern eine langfristige Planung und haben für die Beteiligten erhebliche finanzielle Wirkungen. Dabei stellte sich heraus, dass die Rechtsform der Kapitalgesellschaft regelmäßig für den Verkäufer von Vorteil ist und zu den geringsten Steuerbelastungen führt. Demgegenüber ist für Käufer wegen der steuerlichen Abschreibungen der Erwerb von Personengesellschaften günstiger. Der Interessenausgleich erfolgt über den Preis.

Fazit: Insgesamt vermittelte die Tagung einen umfassenden Überblick über die wesentlichen Gesichtspunkte von Unternehmenswert und Unternehmensverkauf aus der Sicht der betriebswirtschaftlichen Theorie, aus den aktuellen Marktgegebenheiten, den rechtlichen Erfordernissen sowie den steuerlichen Gestaltungsmöglichkeiten.